Galantino Gallo: “La reforma podría ser aún más impactante” [ENTREVISTA.21]

Galantino Gallo, CEO de Prima AFP, la gestora de pensiones de Credicorp, comparte propuestas audaces que podrían transformar el panorama de las pensiones. Desde la flexibilización regulatoria hasta incentivos tributarios, la entidad busca abordar brechas significativas y mejorar el alineamiento de intereses entre afiliados y administradoras.

La iniciativa del Ejecutivo va en la dirección correcta al abordar dos áreas claves para la reforma. En primer lugar, se centra en elevar la pensión mínima y, en segundo lugar, busca abrir el mercado a nuevos participantes, fomentando la competencia y la innovación. Aunque reconocemos estos avances, creemos que la reforma podría ser aún más impactante.

Hay varios aspectos a considerar. En primer lugar, el 70% de la población carece de un fondo para su jubilación, por lo que es crucial ampliar la cobertura. Además, existe una rigidez en los aportes debido a las leyes regulatorias actuales, y es necesario abordar el tema de las comisiones, posiblemente implementando un sistema de riesgo compartido. Por último, es esencial crear incentivos adecuados para que los trabajadores independientes e informales se incorporen al sistema y piensen en su ahorro futuro.

Aunque han salido S/88,000 millones del mercado, aún existe un atractivo espacio para nuevos actores. Es crucial destacar que la competencia debe darse bajo reglas equitativas. Para atraer más competidores, debemos trabajar en la flexibilización del sistema, reduciendo las barreras regulatorias sin comprometer la fortaleza y seguridad del sistema. Es fundamental otorgar autonomía a la SBS para realizar cambios necesarios sin depender exclusivamente de nuevas leyes.

Aunque el sistema cuenta con una sólida base regulatoria, la implementación de sistemas, equipos y dinámicas de mercado permite la flexibilización de ciertos aspectos regulativos. Esta flexibilidad podría fomentar la innovación y hacer el mercado más atractivo para nuevos competidores. Por ejemplo, proponemos que, en lugar de requerir que las AFP ofrezcan los cuatro fondos, permitir a los competidores lanzar fondos específicos, como el fondo cero y el fondo uno, si desean especializarse en renta fija. Esto haría el mercado más atractivo para nuevos participantes.

La propuesta de Credicorp se centra en tres pilares: apertura, inclusión y riesgos compartidos. En cuanto a la apertura, compartimos la idea de abrir el mercado, aunque sugerimos excluir a los bancos debido a la complejidad de la separación patrimonial. Además, proponemos permitir que los afiliados retiren el excedente de sus fondos una vez alcanzada su pensión meta, según la edad regulada por la SBS.

Estamos de acuerdo en la necesidad de establecer una pensión mínima para todos, equiparando los sistemas público y privado. Sin embargo, creemos que, para atraer a trabajadores informales e independientes, se requieren políticas de incentivos. Proponemos una política de ‘match’, donde, por ejemplo, si un trabajador independiente decide aportar S/10 a su fondo de pensiones, el Estado podría contribuir con S/10 adicionales, generando un incentivo significativo para construir una pensión valiosa. También tenemos otra propuesta en el ámbito de la inclusión que nos gustaría destacar.

Nuestra última propuesta en el ámbito de la inclusión está dirigida a los trabajadores dependientes. Actualmente, somos uno de los pocos países en la región donde los dependientes no reciben beneficios tributarios por realizar aportes voluntarios. Proponemos que el trabajador no pague Impuesto a la Renta por la parte de su salario destinada al aporte voluntario. Aunque hay límites, esta medida proporcionaría un incentivo significativo para fortalecer las pensiones a través de políticas tributarias.

Existe un fuerte reclamo por parte de los afiliados, quienes argumentan que las AFP siempre obtienen ganancias, pero su rentabilidad no siempre es positiva. La propuesta de Credicorp introduce una nueva modalidad de comisión que consta de un factor variable y otro fijo. El componente fijo sería mínimo y ayudaría a las AFP a cubrir sus costos operativos, mientras que el factor variable dependería de la rentabilidad. Este último no se activaría en los meses de rentabilidad negativa y sí en los meses de rentabilidad positiva. Creemos que esta propuesta aborda el problema del alineamiento de intereses entre los afiliados y las administradoras, y confiamos en que podría obtener un consenso rápido para incluirse en una propuesta de reforma.

-Galantino Gallo asumió el cargo de gerente general el 1 de abril de 2023. Es economista por la Universidad del Pacífico y tiene un posgrado en The Wharton School.

-Prima AFP es líder en el ‘market share’ de aportes voluntarios con 40.9%. Cuenta con más de S/790 millones en estos fondos y la idea es duplicar el número en los siguientes tres años.

-El total de afiliados de Prima AFP es de 2.34 millones. Además, la AFP gestiona fondos previsionales por un total de S/34,162 millones, al 31 de octubre de 2023, según la SBS.